[삼성엔지니어링] 유상증자 발표! 주가와 전망은?
삼성엔지니어링의 유상증자 발표
[유상증자 발표 내용]
발행할 주식이 6000만주에서 3억주로 변경
요번 증자를 위해서 정관에서 발행가능한 주식이 6000만주에서 3억주로 늘어났다. 5배나 늘어난 셈이다. 현재 발행주식수가 4000만주인데 3억주가 되기 위해서는 7.5배가 되어야 한다. 만약 3억주 최대한으로 발행을 가정했을 때 1조 2012억원을 조달하기 위해서는 약 4004원의 발행가가 나오며, 이를 통해 계산시 이론상 권리락 전 주가는 11,887원이 나오게 된다.
할인율 15%, 예정발행가액 7,700원으로 계산하여 삼성엔지니어링 분석
요번 유상증자 발표보고서를 보면 발행가액을 결정하는 산식이 나와서 이를 참고하여 다시 계산해봤다. 계산 절차는 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 작은 값을 계산 후 청약일 전 일정 기간의 주가의 60%와 비교해서 큰 값이 결정된다. 예정발행가액 7700원으로 유지된다고 가정하고 산식에 따라 기준주가를 역산해보자
- 1차 발행가액
[(1개월, 1주일 가중산술평균한주가+12월 28일종가)를 산술평균한 주가]와 [12월 28일 종가] 중 작은값을 기준주가로 잡는다. 이후 기준주가를 다음 식에 넣어서 1차 발행가액을 계산한다. [기준주가*(1-할인율)]/[1+(증자비율*할인율)](할인율=15%). 이를 예정발행가액을 대입해서 역산할 경우 기준주가는 약 14,358원이 된다.
- 2차 발행가액
구주주 청약일인 2016년 2월 11일의 3거래일 전을 기산일로 잡고 [(1주일 가중산술평균 주가+기산일 종가)를 산술평균한 주가]와 [기산일 종가]를 산술평균한 값 중 작은 값을 기준주가로 잡는다. 이후 기준주가를 다음 식에 넣어서 2차 발행가액을 계산한다. [기준주가*(1-할인율)](할인율=15%). 이를 예정발행가액을 대입해서 역산할 경우 기준주가는 약 9059원이 된다.
- 확정 발행가액
[1차 발행가액, 2차 발행가액 중 낮은값](A)과 [청약일전 과거 3거래일부터 5거래일까지의 가중산술평균 주가의 60%](B) 중 큰 값을 확정 발행가액으로 산정한다. (A)=7,700>(B)라면 이 때의 기준주가는 9,059원이 될 것이고, 만약 (A)<(B)라서 (B)가 7,700원보다 큰 값을 갖는다면 이 때의 기준주가는 12,833원보다 클 것이다.
[예정 발행가액 7700원을 기준으로 역산한 기준주가]
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신주배정비율 분석
실권주 발생시 삼성전자의 이재용 부회장이 최대 3000억까지 일반공모에서 매입하겠다는 의사를 밝혔다(한국경제). 그럼 3000억원어치의 실권주가 발생했다고 가정하고 계산해보자. 3000억원을 예정 발행가액으로 나눌 경우 38,961,038주가 나오는데 약 3896만주까지는 커버가 된다는 것이다. 이는 구주주배정주식 수 124,800,000주에서 약 31.22%에 해당한다. 여기에 삼성엔지니어링의 주요 주주들은 삼성SDI, 삼성물산, 삼성화재 등의 삼성계열사들로 이루어져 있으며 이들의 지분합은 약 22.03%에 이른다. 이를 구주주 배정주식수와 주당 신주주배정수를 곱해서 계산해보면 29,741,960주가 나온다. 만약 이들이 삼성엔지니어링을 살리기 위해 신주를 매입한다면 약 2974만주를 매입하게 된다는 것이다. 이는 구주주배정주식 수에서 23.83%에 해당한다. 그러면 이제 이재용 부회장과 삼성엔지니어링의 주요 주주들의 신주 매입분을 제외한 44.95%의 구주주 대상 배상주식들이 어떻게 될지 지켜봐야 한다.
[신주 배정시 나머지의 행방은??]
향후 전망은?
내 생각이 맞을지 모르겠지만(정말 고민고민하면서 썼다. 비전문가에겐 정말 어렵다ㅠ, 많은 지적 부탁드린다.) 예정발행가액 7700원을 기준으로 잡고 계산했을 때 기준주가는 발행일날 잘해야 12,883원으로 현재 약 14000원인 주가에 비해 낮은 값임을 볼 수 있다.
하지만 이론상으로 계산했을 때에는 현재 주가가 16,500원일 때에 할인율 15%를 적용해야 증자비율 390%일 때 이론상 발행가액인 7700원이 나온다.
여기서 궁금한게 내가 전에 이렇게 계산했었는데 공시에 나온대로 계산하면 이상하게 나온다.... 위의 산식과의 차이가 뭔지 궁금하다.... 공부가 더 필요하다...
어찌되었든 공시내용을보면 산정기준은 요번달과 2월의 1주일이다. 이때의 주가변동을 주목해보는 것이 좋을 것 같다.
어찌되었든 이참에 삼성엔지니어링을 관찰하면서 유상증자 시 주가변화를 공부하는 것도 재미있을 것 같다.
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